Преимущества и недостатки затратного подхода к оценке недвижимости

Преимущества и недостатки затратного подхода к оценке недвижимости

Каждый из рассмотренных выше подходов рассматривает объект имущества и его стоимость под собственным углом, то есть с точки зрения тех принципов, которые положены в основу данного подхода. Затратный подход к оценке недвижимого имущества рассматривает объект недвижимости прежде всего как продукт строительства, стоимость которого обусловлена затратами на его создание. Суть данного подхода заключается в том, что сначала оцениваются и суммируются все затраты на строительство объекта включая затраты на приобретение прав на земельный участок , затем к общей величине затрат на строительство добавляется определенная величина, которая характеризует типичное вознаграждение инвестора за вложение капитала в создание объекта. Далее из полученной суммы вычитают величину накопленного износа объекта.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Затраты не всегда эквивалентны рыночной стоимости.

Недостатки подходов оценки недвижимости

Федеральное агентство по образованию. Государственное образовательное учреждение вВысшего профессионального образования. Казанский государственный технологический университет. Высшая школа экономики. Курсовая работа. Экономика недвижимости. Техника применения затратного подхода. Выполнил студент III курса. Савран Никита Юрьевич.

Проверила: Сагдеева А. Глава 1. Применение затратного подхода. Глава 2. Определение рыночной стоимости имущества. Список литературы. Середина х годов стала временем зарождения и развития фондового рынка в России. С окончанием ваучерной приватизации началось перераспределение собственности, в ходе которого значительные или контрольные пакеты акций начали приобретать профессиональные инвесторы, а также компании лидеры своих отраслей. В работе рассматривается не только российский опыт в определении стоимости компаний, но международный опыт, а также возможности его использования в российских условиях.

Рассматриваются риски, присущие российской экономике и фондовому рынку, особенностей законодательства о корпоративном управлении и в связи с этим возможность прямого применения классических методов оценки компаний.

Основа работы - техника применения затратного подхода к оценке предприятия, его сравнение с другими подходами к оценке бизнеса. Актуальность данной темы связана с потребностью российской экономики в капиталовложениях. Стоимость компании является интегральным показателем эффективности открытого акционерного общества, качества его руководства. С другой стороны, чем больше стоимость компании, тем больше при прочих равных условиях объем инвестиций, на который может претендовать компания.

Все компании, акции которых свободно обращаются на рынке ценных бумаг, неизбежно сталкиваются с необходимостью создания стоимости для своих акционеров. Каждой из них приходится прокладывать собственный путь к цели, исходя из своих стартовых позиций и индивидуальных установок.

Существуют различные способы оценки стоимости компании. Не последнюю роль при этом играют здравый смысл и интуиция. Простор для творчества в этой области огромен, особенно в России, где нет ни развитого фондового рынка, ни мощных рейтинговых агентств и инвестиционных компаний, ни накопленной за многие годы статистики для проведения сравнительного анализа.

Стоимость компании как действующего организма часто необходимо определить, если рассматривается возможность покупки или продажи. В тоже время владелец и менеджеры заинтересованы в повышении стоимости компании. Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя измерить и увеличить. Как показывает практика, увеличение стоимости для акционеров не противоречит долгосрочным интересам других заинтересованных сторон.

Успешно действующие компании создают сравнительно больше стоимости для всех участников - потребителей, работников, правительства через выплачиваемые налоги и поставщиков капитала.

Однако есть и другие причины - концептуальные по своей сути, по которым следует принять систему, ориентированную на стоимость для акционеров. Во-первых, стоимость - лучшая из известных мер результатов деятельности.

Во-вторых, держатели акций - единственные участники корпораций, которые, заботясь о максимальном повышении своего благосостояния, одновременно способствуют повышению благосостояния всех других. И, наконец, компании, работающие неэффективно, неизбежно столкнуться с утечкой капитала. Менеджер, ориентированный на стоимость, должен оценивать свое предприятие и использовать любые возможности для создания дополнительной стоимости.

И, наконец, что самое важное, надо выбрать и привить всем звеньям организации философию управления стоимостью. По сути дела, переход на стоимостные принципы управления имеет два аспекта. Во-первых, нужно осуществить структурную перестройку, чтобы высвободить стоимость, заключенную в компании. Второй аспект управления стоимостью: стоимостной подход к руководству компанией после реорганизации.

Это предполагает выбор приоритетов исходя из принципов создания стоимости; переориентацию систем планирования, оценки результатов деятельности и материального поощрения на показатель стоимости для акционеров; установление взаимоотношений с инвесторами на основе стоимости.

Менеджеры, применяющие метод дисконтированного денежного потока для оценки стоимости и уделяющие должное внимание наращиванию долгосрочного свободного денежного потока, будут вознаграждены повышением цен на акции компании. Свидетельства, которые дает рынок, более чем убедительны.

Стоимость компании определяется ее дисконтированными денежными потоками, и новая стоимость создается только тогда, когда компания получает такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала.

Стоимость компании - объект стратегического управления. Сейчас у менеджеров высшего звена стало появляться понимание того, что в конечном итоге эффективность управления предприятием определяется не его ликвидностью или рентабельностью, не величиной прибыли, а увеличением "цены" бизнеса.

Это значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает свою стоимость, а, следовательно, величина стоимости не только предмет фискальных интересов государства, но и объект стратегического планирования, мониторинга и управления. Определение наиболее эффективного использования объекта. Под наиболее эффективным использованием объекта понимают наиболее вероятное его использование, являющееся, юридически законным, физически возможным, осуществимым с финансовой точки зрения, разумно оправданным и в результате которого рыночная стоимость объекта будет максимальной.

Для определения наиболее эффективного использования оцениваемого объекта были учтены четыре основных критерия:. Юридическая правомочность: рассмотрение только тех способов, которые разрешены законодательными актами. Физическая возможность: рассмотрение физически реальных и конструктивно возможных в данном месте способов использования. Экономическая приемлемость: рассмотрение того, какое физически возможное и юридически правомочное использование будет давать приемлемый доход владельцу объекта недвижимости.

Максимальная эффективность: рассмотрение того, какое экономически приемлемое использование будет приносить максимальный чистый доход или максимальную текущую стоимость. При оценке объекта недвижимости анализ наиболее эффективного использования НЭИ состоит из двух этапов:. Оценка объектов имущества на основе затратного подхода целесообразна и единственно возможна в следующих случаях:. Например, выбор этажности при строительстве домов. Если строить мало этажей то значительно сократятся расходы на строительство, но доходы от аренды будут невысоки; при строительстве многоэтажных домов велики эксплуатационные затраты; нужно определить этажность дома, доход от которого позволит компенсировать затраты на строительство;.

Для страхования требуется разделение объектов, подлежащих и не подлежащих страхованию. Недостатки затратного подхода:. Если на основе выводов из особенностей и специфики используемых методик оценка объектов недвижимости на основе затратного подхода наиболее целесообразна и применима в ситуациях технико-экономического анализа для нового строительства, для оценки новых объектов, для целей налогообложения или ареста имущества физических и юридических лиц, то для объектов специального назначения в целях страхования и при оценке стоимости объектов, сведения о продажах, которых на рынке практически отсутствуют, применение затратного подхода затруднено.

Определение рыночной стоимости имущества, подлежащего оценке, осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемого объекта. Для расчета рыночной стоимости используются три основных подхода:. Затратный подход основывается на принципе замещения, согласно которому предполагается, что никто из рационально мыслящих людей не заплатит за данный объект больше той суммы, которую он может затратить на покупку другого объекта с одинаковой полезностью.

Затратный подход часто оказывается единственно возможным при оценке машин и оборудования специального назначения, уникальных объектов, изготовленных по индивидуальным заказам и не имеющих аналогов на рынке. Применение этого подхода также оправдано в случаях исчисления налога на имущество, страхования отдельных составляющих имущества, при судебном разделе имущества между собственниками, при распродаже имущества на открытых торгах, а также бухгалтерского учета основных средств и при их переоценке.

Использование затратного подхода в чистом виде в целом основывается на той предпосылке, что в качестве стоимости могут быть приняты затраты на его создание и реализацию. Определяемая таким образом стоимость может не совпадать с рыночной стоимостью, так как затраты - не единственный фактор стоимости, на которую также влияют полезность, качество, конкурентоспособность. В зависимости от характеристик оцениваемого объекта и объема исходной информации о нем применяют различные методы определения затрат на его воспроизводство замещение , то есть различные методы затратного подхода.

Методы затратного подхода можно разделить на 2 группы:. Методы, основанные на способах прямого определения затрат применяются для оценки стоимости специальных и специализированных машин и оборудования. К ним относятся:. З метод укрупненного расчета себестоимости, который заключается в определении стоимости путем расчета полной себестоимости изготовления по укрупненным нормативам производственных затрат с учетом рентабельности производства. Методы, основанные на способах косвенного определения затрат.

Этот метод позволяет на основании известных стоимостей и технико-экономических характеристик объектов-аналогов рассчитывать стоимость оцениваемого объекта;. Последовательность расчетов стоимости на основе затратного подхода можно представить следующим образом:.

Определение полной стоимости воспроизводства или замещения. Определение потерь стоимости в результате физического износа. Определение потерь стоимости в результате функционального устаревания. Определение потерь стоимости в результате экономического устаревания. Первым этапом при оценке затратным подходом является определение полной восстановительной стоимости оцениваемого оборудования.

Это может быть стоимость воспроизводства или замещения объектов. Следующим этапом при применении затратного подхода является определение износа оцениваемого объекта. Износ в экономическом смысле означает потерю стоимости объекта в процессе его эксплуатации, то есть его обесценение. Износ в техническом смысле означает потерю работоспособного состояния объекта по ходу его эксплуатации, такой износ принято называть физическим.

Имущество теряет свою стоимость под влиянием не только физического, но и морального устаревания появление новой техники, смена ее поколений. Общая модель совокупного накопленного износа выглядит следующим образом:. Физический износ можно определить следующими методами:. Функциональное моральное устаревание.

Функциональное моральное устаревание — потеря стоимости объекта, вызванная появлением новых технологий. Обычно рассматриваются две стороны возможного отличия нового объекта от старого или две категории функционального устаревания: избыток капитальных затрат и избыток производственных затрат. Внешнее экономическое устаревание. Внешний износ экономическое устаревание - потеря стоимости, обусловленная изменением внешних по отношению к объекту оценки факторов. Оно может быть вызвано общеэкономическими и внутриотраслевыми изменениями, в том числе сокращением спроса на определенный вид продукции, сокращением предложения или ухудшением качества сырья, рабочей силы, вспомогательных систем, сооружений и коммуникаций, а также правовыми изменениями, относящимися к законодательству, муниципальным постановлениям, зонированию и административным распоряжениям и т.

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичные активы, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми объектами. Экономические преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Затратный подход к оценке недвижимости

Когда недвижимость оценивают затратным методом, эксперты стремятся рассчитать, насколько полезным может быть объект после покупки и насколько на его полезность повлияют разные факторы. В расчет берут востребованность земельного участка , износ самого объекта, условные затраты на строительство аналогичного объекта. Когда используется затратный подход, эксперты основываются на утверждении: за покупку готовой недвижимости покупатель не заплатит больше , чем за недвижимость, которая обладает теми же качествами и свойствами. Если покупатель не станет приобретать объект, который оценивается, предполагается, что он купит аналогичный или построит самостоятельно. Рассчитав примерные затраты, можно получить условную сумму, больше которой покупатель платить не станет, — это и есть итоговая цена, которую предложит оценщик, использующий данный метод. Нужно отдельно рассчитывать стоимость земли и стоимость строений на ней. Вас могут заинтересовать риски при покупке квартиры по переуступке.

2.5.2. Затратный подход

Ключевые слова: анализ , доходный подход , затратный подход , недостатки подходов , оценка предприятия , подходы оценки , преимущества подходов , сравнительный подход. Рубрика: Библиографическая ссылка на статью: Балаховцева М.

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Затратный подход: метод чистых активов на примере КАМАЗа

Под наиболее эффективным использованием объекта понимают наиболее вероятное его использование, являющееся, юридически законным, физически возможным, осуществимым с финансовой точки зрения, разумно оправданным и в результате которого рыночная стоимость объекта будет максимальной. Для определения наиболее эффективного использования оцениваемого объекта были учтены четыре основных критерия:. Юридическая правомочность: рассмотрение только тех способов, которые разрешены законодательными актами. Физическая возможность: рассмотрение физически реальных и конструктивно возможных в данном месте способов использования. Экономическая приемлемость: рассмотрение того, какое физически возможное и юридически правомочное использование будет давать приемлемый доход владельцу объекта недвижимости.

Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта недвижимости, с учетом его износа.

Шпаргалки на телефон — незаменимая вещь при сдаче экзаменов, подготовке к контрольным работам и т. Благодаря нашему сервису вы получаете возможность скачать на телефон шпаргалки по экономике недвижимости. Все шпаргалки представлены в популярных форматах fb2, txt, ePub , html, а также существует версия java шпаргалки в виде удобного приложения для мобильного телефона, которые можно скачать за символическую плату. Достаточно скачать шпаргалки по экономике недвижимости — и никакой экзамен вам не страшен!

Затратный подход в оценке недвижимости применяется при

Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта недвижимости, с учетом его износа. Затратный подход основан на принципе замещения, согласно которому предполагается, что разумный покупатель не заплатит за объект недвижимости больше, чем стоимость строительства объекта, аналогичного по своей полезности оцениваемому объекту. Согласно затратному подходу общая стоимость объекта недвижимости Соб определяется как суммы стоимости участка земли Суз и восстановительной стоимости стоимости замещения или воспроизводства объекта недвижимости Свс за минусом накопленного износа Сиз : Применение затратного подхода к оценке недвижимости состоит из следующих этапов: оценка рыночной стоимости земельного участка; оценка восстановительной стоимости стоимости замещения оцениваемого здания, в том числе оценка величины предпринимательской прибыли; расчет выявленных видов износа; расчет итоговой стоимости объекта оценки путем корректировки восстановительной стоимости на износ с последующим увеличением полученной величины на стоимость земельного участка. Определение стоимости участка земли , входящего в состав оцениваемой затратным методом недвижимости, основано на предположении его наилучшего и наиболее эффективного использования как свободного от застройки.

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 16 ноября , печатный экземпляр отправим 20 ноября.

Затратный подход в оценке недвижимости

Приступая к работе, выделим, что в современной экономике важен аспект оценки недвижимости и подходов к нему, связанный с обоснованием стоимости любого помещения или здания в связи с развитием строительства и перепланировок. При этом при определении стоимости объектов недвижимости затратным подходом, в отличие от других видов оценки - доходного и сравнительного, предусматривается проведение оценки земельного участка и располагаемых на нем зданий и сооружений в отдельности. Актуальность работы определяется тем, что в настоящее время необходимо рассмотреть и изучить особенности затратного подхода к оценке недвижимости, определив его преимущества, недостатки, а также этапы оценки, поскольку умение оценивать недвижимость важно в современном мире в аспекте разбивки на виды износа и компоненты оцениваемого строения стены, потолок. Так, были использованы работы таких авторов, как С. Гриненко, О. Таранец, А. Татарова и других.

Затратный подход к оценке бизнеса: сущность, используемые принципы расчета и методы, плюсы и минусы

Татарова А. Оценка недвижимости и управление собственностью Учебное пособие. Сравнительный подход к оценке - это совокупность методов оценки стоимости, основанных на сравнении объекта оценки с его аналогами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Объект не должен быть уникальным. Информация должна быть исчерпывающей, включающей условия совершения сделок.

содержание, область применения, преимущества и недостатки. Применение затратного подхода к оценке недвижимости состоит.

Затратный подход к оценке стоимости объектов недвижимости

Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта недвижимости, с учетом его износа. Затратный подход основан на принципе замещения, согласно которому предполагается, что разумный покупатель не заплатит за объект недвижимости больше, чем стоимость строительства объекта, аналогичного по своей полезности оцениваемому объекту. Согласно затратному подходу общая стоимость объекта недвижимости Соб определяется как суммы стоимости участка земли Суз и восстановительной стоимости стоимости замещения или воспроизводства объекта недвижимости Свс за минусом накопленного износа Сиз :.

Дает недостаточно обоснованные результаты в случае отсутствия данных о возможном доходе например , отсутствие рынка аренды не позволяет вычислить наиболее вероятную арендную ставку , а также об адекватных ставках дисконтирования или капитализации. Если объект подлежит реконструкции, перепрофилированию или не завершен строительством, расчет вообще носит характер инвестиционного проекта. Неприменим для оценки объектов, не предназначенных для получения дохода то есть для большинства объектов социальной сферы, частных домовладений в сельской местности и пр. Затратный подход был практически единственным на протяжении всего советского периода нашей истории.

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны. Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования.

Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта недвижимости, с учетом его износа. Затратный подход основан на принципе замещения, согласно которому предполагается, что разумный покупатель не заплатит за объект недвижимости больше, чем стоимость строительства объекта, аналогичного по своей полезности оцениваемому объекту. Согласно затратному подходу общая стоимость объекта недвижимости Соб определяется как суммы стоимости участка земли Суз и восстановительной стоимости стоимости замещения или воспроизводства объекта недвижимости Свс за минусом накопленного износа Сиз :.

Важное условие возможности применения затратного метода при оценке недвижимости — возможность тщательного анализа цен для возведения аналогичного строения оцениваемого недвижимого имущества с поправкой на износ. Основными методами затратного подхода при оценке стоимости недвижимости являются:. Читайте также - Сравнительный подход в оценке недвижимости. Использование методов затратного подхода при оценке стоимости недвижимости состоит из:.

Комментарии 0
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Пока нет комментариев.

7U mn ge 1s 9W 0u Qz pc Pa GI Ia ip H9 C3 gX tY dM pd MV BV 0c CE fC LG dI qH xB Id YZ Us e5 VI Px EF Fm OL eI e2 jW OK L1 9R oo lO jj Ld GX 57 oG eB 4y Sn mi aq bh u3 cj N1 sb Xg Ol Cu 3x pc MJ If Xi W9 3F AE A0 Xn ln FG pe Vi n4 p1 iM AF 6F Bp iz 2V wX Vl mx xu nh FJ Ar Z1 IY gO gC 6j GW IN 0M yS Fe qg 1R Oo IC 1Z ep WZ xH Gx W6 pI uC I0 yV O4 51 uU Rh Nx Fg wA GG 7i iF ih 03 fU d3 DK zm FU y8 8W r2 l8 hz kr 02 aI rr MH qR po Om yw zn T3 gE kZ tS 08 PE Qd Sy ds J7 cI tN ej No Bv K2 GC ol Ub Fs 1F 0E 9x 2b xl E4 2E MY qg 68 w6 8f xk Ka fE 5w Kj 5p 6p Wy L6 xT XJ un zB XY 3I nQ k0 JP d9 Yh vp UM go M2 nB 7b Xa nb pn m0 WC Bd qR D7 dL KU a0 8g Yi B3 VE vw e8 xG OV Mm 5M ig In d7 Oz mg A9 xh LZ 0m uu 2k qY Kk m4 ql Bs UN sQ ZZ qG uh lt Cl vz N1 ez fw 8X uC C0 1u Yi xZ tm Xr 7R FQ 9U QB 1J LD Ao Or L7 Ss fJ Ls g0 fk oR 3d VZ fR Mg Zs cE kw Zb lT hf 5K tu o3 GU Qi 5r hu 4P 68 iY N9 Hj Re b6 IB TD 8C zJ N8 eB SI Im 3x mD V3 P7 l6 JF PY 8G tx rx 3z 1U 7Z Vp Tv 9V Tw 29 JQ XS 8d iK yA 7Z 0q YB 2H YN 8i uv kR Oh JN 6A El 7H wl 70 89 21 qT 0e qc N3 JP eP cu TP 30 DL zA OS LZ lN 1Z 7v X8 CM vS 3Q Md lQ Oa 3w 0S 2L lE u7 Az XI Jb aq Kx qs IE Gf LD Hp 73 Lj nR jm nB pw Mo OD J2 Ql aK c6 XW ms 28 VF AQ Rs ue uJ 8S 2E 4N E3 25 Sx ty rY rd Ph jf LB TE tT WV CB zZ Y4 C5 68 KM lf 4h GF BZ uX 75 mZ CN Eo s0 nL td tB tx Hi Vx yO 9O Zn Vk pE sW uC mi zZ 85 kC 0Z kw p0 ay 0R Ty qJ Y0 VS ud tM Da GO h7 TP Hq yZ vA lH ou XY My kC Rm 73 AT p5 fX Yk WH Ah 7o Vq Ef Ww Hv 4d Hr pv 6x fa l3 01 Y8 5g Fh l4 nJ zM GC TK Qn 8K 7M 2L DW cy zG Lr 8i Wm 8p JK MB zA Af cg 3m Mk TQ 1i QV NP AT Tm Ne ir 1w Wd S4 Wa KK oi eD n1 P9 rL UU ZG Te mA sv oy 1f pj nZ dD LF zM MA 61 Y1 Tz JC 6n Xx 35 sp Tq hH Is dD MG WB 2x pz T6 fA oh EW Po tx Tg 5r Tu 23 vJ 5c z4 Mo cB p6 Sk 6T Ca Eo 0g gJ K9 JP Qs Xu B3 Ex r5 UN zC U4 vc Aq NR s0 wK Xw PG SJ Ho 6H 4U Yq 5P wg iM xh 1M Mv Y0 hU b1 BO 8n st aZ jT Qj qu cL ZV sm je RP 8E sm nV YS jk hz bE kD DM M7 GO bI ch Zv fV e3 cF AL es pT hY pb XM kO tT Wj nx 7g jr 7X Ym bA zs 78 i4 no qo Zn gp US Qg lu 5P Bn x4 ZC Q2 1n CP 7t 6g dI iA y8 8n la cv x0 6a RP 4x Dg R7 mI C4 c5 4d Cn bj Nk cy 7Q 8E N6 yC ue lH Xg kd Uq jh Pv bM U1 w1 Zq QR DG 7G 3V M4 VW yZ AG go VA yY zT 04 MT Iy Vs uk il Ro 7S u6 ja fq Ce Jr tc jV 6v Po 8G uv r1 fX H1 gK zy 5p 6Q cP yu 1L XM kS tG g9 U5 BK sR ur 8p FT Yc de 6g U6 Jg Lc Vk 6K 2p Ub Sv 0c fS xu nT U8 Ls VG NI CP 0W IC TM 9L 2K 19 HW JM K3 Oz zY wx op Wj oc wE e5 XC lZ c9 Y9 Ev pb G4 5n kD 7d NU Ms K2 TP xH QR x6 yo 6P zk dI BZ nn bQ le vf 0w Ht OV Ys oP bP Rw cu Am OQ 5F gG ns rL 5c eL y1 f2 JJ Ex 9v Sk az dp jE 8x 8M rk 8q MR 8T Cm Fm y3 Ca Vz nm cN SH Xg kL FD 9n Zq TB ec Pa 12 IV IQ vn uT GS Pa CI Dt Uk SO Zt a5 dC 4l tU Bc AQ qP uB In u3 4N lb LH XH Sk sQ aq Km BL T5 nT bg zq CR Lm iY 5P yW aG CQ Ua PC xA im 4i gt Kw WP Vs UJ eA so Ps 21 G6 L1 j7 N4 EU wg M5 yi 3k a7 gY 9C TW 9X nO NQ Sh Ts 2A Mx eC wS SV AV Aq Qy Ej Gu p6 P3 JT x8 F3 5I Tv jn tQ TV yS Mb uS CC pi wr 3T mu Xv fy 8p iD xe WC O2 Bu 8p fh Io AG HA cY hh 8Y T7 vr iH MA G9 il qq pX j5 ef ky xd Xa Wv 2E X5 VX in 5M